Endeudamiento privado: la propuesta para refinanciar deudas y evitar que pymes queden fuera del sistema

La iniciativa plantea convertir el capital adeudado en pesos a dólares, extender los plazos y aplicar tasas vinculadas al rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. El objetivo es reducir la mora, preservar el acceso al crédito y evitar que empresas y familias queden fuera de la economía formal.

El crecimiento del endeudamiento y la mora se convirtió en uno de los desafíos que enfrenta la economía argentina en plena transición hacia un esquema de menor inflación, mayor apertura y cambios en los precios relativos. Sobre ese escenario, el economista Gustavo “Lacha” Lazzari presentó una propuesta de desendeudamiento orientada a evitar que personas y empresas, especialmente pymes, queden fuera del sistema financiero.

El planteo parte de una premisa: el problema del sobreendeudamiento es serio más allá de quién tenga responsabilidad sobre su origen. En un proceso de transformación económica, las empresas necesitan financiar inversiones, modificaciones productivas, incorporación de tecnología y cambios organizativos para competir en un mercado más abierto.

Según Lazzari, la pérdida del acceso al crédito puede convertirse en un factor de exclusión económica, especialmente para las pequeñas y medianas empresas.

Una deuda que se acumuló por distintos motivos

La propuesta identifica diferentes causas detrás del crecimiento del endeudamiento privado. Una de ellas es la toma de crédito durante períodos de inflación elevada, bajo la expectativa de que las tasas reales continuarían siendo negativas.

Otra explicación está vinculada con los consumos postergados. La recuperación del crédito durante un proceso de desinflación puede llevar a las familias a financiar la compra de electrodomésticos y otros bienes durables que habían dejado de adquirir.

El tercer factor señalado es el aumento de los gastos fijos como consecuencia de la recomposición de precios relativos, especialmente en servicios públicos. El incremento de tarifas habría reducido el margen disponible de hogares y empresas y, en determinados casos, habría sido compensado mediante endeudamiento.

Finalmente, aparece el endeudamiento utilizado como “puente” para atravesar períodos de ventas estancadas. En el caso de las empresas, el crédito puede funcionar como mecanismo para sostener los gastos corrientes y obligaciones tributarias mientras esperan una recuperación de la actividad.

A estos factores, Lazzari suma el impacto del aumento de las tasas de interés durante el segundo semestre de 2025, que habría elevado significativamente el costo de refinanciar las obligaciones.

La propuesta: transformar la deuda en un instrumento de largo plazo

El mecanismo propuesto no busca modificar compulsivamente los contratos existentes, sino habilitar un nuevo instrumento financiero de adhesión voluntaria.

La iniciativa contempla que bancos y deudores puedan renegociar sus obligaciones bajo determinadas condiciones.

El esquema planteado establece cuatro pasos principales:

• El capital adeudado en pesos se convertiría a dólares utilizando el tipo de cambio vigente al momento del acuerdo.
• La nueva obligación estaría integrada por el capital, sin sumar intereses impagos, punitorios ni costos de refinanciaciones anteriores.
• El capital convertido se cancelaría en un plazo acordado entre las partes, con un mínimo de 24 meses.
• La tasa de interés sería en dólares y tendría como referencia el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, más un margen de hasta cuatro puntos porcentuales.

La intención es reemplazar créditos de corto plazo y tasas elevadas por financiamiento de mayor duración y condiciones más previsibles.

¿Qué ocurriría con los intereses y punitorios?

Uno de los puntos centrales de la propuesta es el tratamiento de los intereses devengados y no pagados.

Lazzari plantea que el Estado intervenga mediante un mecanismo por el cual esos intereses puedan amortizarse en diez cuotas anuales como pago a cuenta del impuesto a las Ganancias.

El esquema tendría, por lo tanto, un impacto fiscal, aunque el autor sostiene que debería analizarse como un costo destinado a mantener dentro del sistema formal a empresas y personas que, de otro modo, podrían caer en la informalidad o quedar excluidas del crédito.

Un mecanismo voluntario entre bancos y deudores

Uno de los aspectos que el planteo considera centrales es que la herramienta no sea obligatoria.

La renegociación solamente se activaría si el deudor y el acreedor acuerdan voluntariamente las condiciones, incluyendo plazo, tasa y moneda de la nueva obligación.

De esta manera, la propuesta busca evitar una intervención compulsiva sobre contratos privados y preservar los incentivos para que quienes tomaron deuda continúen asumiendo sus obligaciones.

Para los bancos, el beneficio esperado sería transformar créditos de difícil cobro en acreencias de mayor previsibilidad, mientras que los deudores obtendrían plazos más extensos y un costo financiero menor.

El objetivo: evitar que las pymes queden afuera

El planteo pone especial énfasis en las pequeñas y medianas empresas, que necesitan crédito para atravesar la transición económica e invertir en productividad.

La lógica es que una empresa que logra refinanciar su deuda y continuar operando puede mantener empleos, pagar impuestos y volver a acceder al sistema financiero. En cambio, una firma que cae en mora, judicializa sus obligaciones y pierde el acceso al crédito corre mayores riesgos de ingresar en un proceso de informalidad o desaparecer.

En ese sentido, la propuesta sostiene que el objetivo no debería ser eliminar el riesgo asociado al endeudamiento, sino evitar que una crisis de liquidez termine convirtiéndose en exclusión económica permanente.

La iniciativa queda planteada como una alternativa para discutir frente a un problema que, según Lazzari, requiere respuestas de política económica sin desconocer los contratos privados ni trasladar compulsivamente los costos de la deuda entre las partes.