Wall Street, América Latina y Argentina: las claves que mueven los mercados de capitales

Las elecciones de medio término en Estados Unidos, la evolución de las tasas de interés y la volatilidad de Wall Street marcan el escenario financiero internacional.

Mientras América Latina enfrenta dificultades para ampliar sus mercados bursátiles y atraer nuevas empresas, Argentina dio un paso histórico con el lanzamiento de su primer ETF de oferta pública, un instrumento que permite invertir en una cartera de acciones locales mediante una sola operación.

El mercado de capitales atraviesa un escenario de cambios, con las decisiones políticas y monetarias de Estados Unidos como protagonistas, mientras América Latina busca recuperar profundidad bursátil y atraer inversiones. En ese contexto, Argentina incorporó una nueva herramienta financiera con el lanzamiento de su primer fondo cotizado en Bolsa (ETF), que amplía las alternativas para invertir en acciones nacionales.

Un informe elaborado por Francisco Cuello Rosso, Guido D'Angelo y Emilce Terré, de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), analiza las principales tendencias internacionales y regionales, desde el comportamiento histórico de Wall Street después de las elecciones legislativas estadounidenses hasta los desafíos estructurales de los mercados latinoamericanos.

Elecciones en Estados Unidos: qué muestra el comportamiento histórico de Wall Street

Las elecciones de medio término en Estados Unidos representan un acontecimiento relevante para los inversores, debido a su impacto sobre la composición del Congreso y las perspectivas de la política económica durante la segunda mitad del mandato presidencial.

Un análisis de las últimas 14 elecciones celebradas entre 1970 y 2022 muestra que el índice S&P 500 registró una suba promedio cercana al 2,2% durante los 90 días previos a los comicios. En los 90 días posteriores, el rendimiento promedio alcanzó aproximadamente el 6%.

Este comportamiento histórico sugiere que la finalización del proceso electoral y la reducción de la incertidumbre política suelen coincidir con un mejor desempeño de las acciones estadounidenses. Sin embargo, los resultados no implican una relación causal directa, ya que también intervienen factores como la actividad económica, las ganancias empresariales y la política monetaria.

En las primeras ruedas posteriores a las elecciones de medio término de 2026, Wall Street mostró una elevada volatilidad. Después de una reacción inicial favorable, el jueves 5 de noviembre los principales índices registraron fuertes retrocesos.

El S&P 500 cayó un 4,4%, mientras que el ETF Invesco QQQ, que replica el Nasdaq-100, perdió más del 6%. La corrección estuvo impulsada principalmente por las compañías tecnológicas vinculadas con la inteligencia artificial, ante la preocupación por posibles restricciones regulatorias a la expansión de los centros de datos.

La magnitud de la caída no se observaba desde abril de 2025, cuando los anuncios de nuevos aranceles comerciales de Estados Unidos provocaron un retroceso diario del 4,8% en el S&P 500.

Bajan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense

Otro de los factores que marcaron la agenda financiera fue la evolución de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Entre el 5 de octubre y el 3 de noviembre de 2026, el rendimiento del Treasury a 10 años descendió del 5,31% al 4,95%, una reducción de 36 puntos básicos. En tanto, la tasa del bono a dos años retrocedió del 4,84% al 4,61%, equivalente a una baja de 23 puntos básicos.

La disminución de los rendimientos puede favorecer las valuaciones bursátiles, debido a que reduce las tasas utilizadas para descontar los flujos futuros de las empresas y, manteniendo constantes las demás variables, incrementa su valor presente.

Las elecciones también incorporaron un nuevo elemento a las expectativas de los inversores: la posibilidad de un escenario de gridlock, una situación en la que el Poder Ejecutivo y el Congreso quedan bajo el control de distintos partidos políticos.

Esta distribución del poder puede limitar la aprobación de cambios significativos en la política económica y generar, para algunos inversores, un marco de mayor previsibilidad.

América Latina pierde empresas cotizantes en sus bolsas

Mientras Estados Unidos concentra buena parte de la atención financiera internacional, los mercados bursátiles de América Latina y el Caribe enfrentan un desafío estructural: la dificultad para incorporar y mantener empresas cotizantes.

Según datos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), entre 2000 y 2011 se registraron períodos de mayor actividad en materia de nuevas cotizaciones. El máximo del período analizado se produjo en 2007, cuando 105 compañías comenzaron a operar públicamente en los mercados regionales.

Sin embargo, durante los años siguientes el dinamismo se redujo considerablemente.

En 2019, por ejemplo, apenas 14 empresas comenzaron a cotizar en Bolsa, mientras que 45 fueron excluidas. Esto representó una pérdida neta de 31 compañías.

Aunque en 2021 se produjo una recuperación, con 57 incorporaciones frente a 27 exclusiones, la tendencia volvió a debilitarse. En 2022 hubo solamente ocho nuevas cotizaciones y 23 salidas, mientras que en 2023 se registraron 21 incorporaciones y 29 exclusiones.

La menor cantidad de empresas cotizantes refleja las dificultades de la región para profundizar sus mercados de capitales y ampliar las alternativas de inversión disponibles para los ahorristas.

También caen los fondos internacionales que invierten en acciones latinoamericanas

La pérdida de profundidad bursátil también se observa en los vehículos de inversión especializados en acciones de América Latina.

Según un relevamiento de Bloomberg Intelligence publicado el 29 de octubre de 2026, en 2015 existían más de 660 fondos de inversión dedicados a acciones latinoamericanas a nivel global. Actualmente, ese universo se redujo a apenas 226.

La evolución también se refleja en el patrimonio administrado. De acuerdo con datos de Morningstar citados por Bloomberg, los fondos de acciones latinoamericanas comercializados fuera de la región administraban más de US$ 60.000 millones en 2010, mientras que en 2025 ese monto había descendido a aproximadamente US$ 19.000 millones.

No obstante, comenzaron a observarse algunas señales de recuperación, principalmente mediante ingresos de capital hacia fondos pasivos europeos, en un contexto de renovado interés por las valuaciones de las compañías latinoamericanas.

Argentina lanzó su primer ETF de oferta pública

En este escenario regional, Argentina dio un paso significativo para ampliar su mercado de capitales. El 3 de noviembre de 2026 se lanzó el gForce MSCI MERVAL FCIA ETF, el primer fondo cotizado de oferta pública de la historia del mercado argentino.

El instrumento permite acceder, mediante una única operación bursátil, a una cartera diversificada de acciones representativas del mercado local.

Para comprender su importancia, es necesario distinguir entre un índice bursátil y un fondo de inversión. El tradicional MERVAL funciona como referencia para medir el desempeño de las principales acciones argentinas, pero no constituye por sí mismo un activo que pueda comprarse o venderse.

En octubre de 2026, BYMA y MSCI lanzaron el índice MSCI MERVAL, integrado por 19 compañías seleccionadas según criterios de tamaño y liquidez.

El nuevo ETF busca replicar el comportamiento de ese indicador y permite invertir en sus cuotapartes, que se negocian en Bolsa de manera similar a las acciones.

Entre las empresas con mayor ponderación dentro del índice se encuentran:

• YPF: 15%.

• Grupo Financiero Galicia: 15%.

• Banco Macro: 13%.

• Pampa Energía: 12%.

• BBVA Argentina: 8%.

En conjunto, estas cinco compañías representan aproximadamente el 63% del índice.

El lanzamiento amplía las alternativas disponibles para los inversores argentinos y facilita el acceso a una cartera de acciones locales sin necesidad de comprar individualmente cada uno de los títulos.

La iniciativa representa un avance para el mercado de capitales nacional, en un contexto en el que América Latina necesita recuperar profundidad bursátil y atraer nuevos participantes. La evolución de Wall Street, las tasas estadounidenses y las condiciones regionales seguirán siendo factores determinantes para las perspectivas financieras de los próximos meses.

Fuente: BCR