Los Reyes traen la bolsa llena de bajas

No hay dudas de que la soja disponible va camino directo al precipicio: no se salva de una merma en su cotización.

En la columna de la semana anterior ya anticipábamos la continuidad de la baja con respecto al cambio de tendencia que visualizamos a principios de diciembre.

Muchas veces es difícil ser bajista cuando la caída ya se produjo, y más aún cuando la misma fue anticipada y acertada. Ahora entramos al límite del análisis. Y en este sentido seguimos viendo un potencial de baja adicional en los precios de la soja en el mercado mundial.

No obstante esta baja que estamos viendo en el corto plazo, la soja fue el producto que más subió si comparamos los primeros días de 2012 con la actualidad.

Si cotejamos los precios en el FOB Golfo para la soja a principios de 2012, cotizaba a 475 dólares la tonelada, mientras que hoy está cotizando a 561 dólares la tonelada. La suba de 87 dólares por tonelada equivale a una mejor de 18 por ciento.

En el mismo período, la soja en el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba) cotizaba un año atrás a 306 dólares la tonelada para la posición enero, mientras que hoy esa misma posición está cotizando a 384 dólares la tonelada, una suba de 78 dólares por tonelada.

No resiste

En este punto, no hay dudas de que la soja disponible va camino directo al precipicio; no se salva de la baja. Y más si consideramos que la soja de la nueva cosecha (mayo 2013) está cotizando a 322 dólares por tonelada.

Este sobreprecio de la soja actual “versus” la soja de la cosecha anterior, ante un escenario de cosechas récord de soja en Brasil y Argentina, no resistirá mucho tiempo más. Y puede ser el “preaviso” de una baja aun mayor para las próximas semanas.

Decíamos en nuestra columna de principios de diciembre que Chicago podría ir en la búsqueda de nuevos mínimos, por debajo de los 500 dólares la tonelada, cuando la posición septiembre 2013 cotizaba a 504 dólares.

Y esto fue lo que realmente sucedió: hoy esa misma posición en Chicago está cotizando a 486 dólares. Ayer, al cierre de esta columna, el mercado de Chicago tenía una apertura de seis dólares por tonelada en baja para la oleaginosa.

Es ahora la posición agosto la que está cotizando por debajo de los 500 dólares, y de continuar la actual tendencia para la semana que viene todas las posiciones futuras de Chicago (de mayo a septiembre de 2013) estarán cotizando por debajo de los 500 dólares.

¿Y en la cosecha?

La gran pregunta ahora es: ¿podremos ver una soja en Chicago de 450 dólares? lo que implica considerar una baja adicional de 50 dólares en la posición futura Mayo 2013.

Si somos optimistas podemos anticipar una baja de por lo menos 20 dólares en los precios de la soja en Argentina. Esto equivale a decir que la soja mayo 2013 podrá llegar a cotizar a 300 dólares. Desde el punto de vista del análisis no se descarta este precio en cosecha.

Como siempre decimos los que analizamos mercados, un año no es igual al otro, y esto muchas veces perjudica a los productores que piensan que todos los años se repiten y terminan por tomar decisiones “no acertadas”.

Veamos como ejemplo concreto, y de actualidad, lo que sucedía durante la campaña anterior, al momento de la siembra (septiembre 2011). En ese momento, la soja futura mayo 2012 cotizaba a 315 dólares y llegada la cosecha la soja disponible cotizaba a 350 dólares, y luego llego a superar los 440 dólares en plena sequía estadounidense.

Hoy la soja mayo está cotizando a 322 dólares, luego de haber tocado el máximo de 350 dólares. Es probable que en el corto plazo busque los 300 dólares.

Como se puede apreciar, los mercados no se comportan de igual manera, entre una campaña y la otra.

Para evitar estas circunstancia, el productor debe utilizar todas las herramientas disponibles y a su alcance.

La venta futura en el Matba o forward puede ir acompañada de la compra de opciones, a los fines de estar más protegido ante cambios inesperados del mercado.

Fuente: Pablo Adreani, La Voz del Interior; Agrositio.