“No veo exportadores vaciando el recinto por los cambios en la Pizarra”

Cristian Robertti (presidente de la Cámara Arbitral).

El primero de marzo empieza a regir el histórico cambio aprobado el año pasado en la formación de los precios de Pizarra de la soja en la Bolsa de Comercio de Rosario que es la incorporación para su cálculo de operaciones en los mercados de futuros (Rofex –Matba).

En efecto, en un intento de darle mayor representatividad a lo ocurrido en el mercado, la Cámara Arbitral ya no sólo contabilizará los precios de las operaciones disponibles (entrega inmediata y pago contado) sino que sumará para el ponderado los valores de las operaciones de futuro cortas (inminente vencimiento) en contratos que establezcan la entrega de la mercadería.

Hay expectativa por los cambios porque era necesario el aggiornamiento de los procesos a las nueva realidad comercial (con mercados de futuro compitiendo con el recinto disponible por la mercadería y no sólo como instrumento de cobertura o negocios financieros) y porque es un valor de suma importancia para la cadena agropecuaria ya que se usa de referencia para múltiples negocios del sector, desde operaciones con granos hasta canjes de insumos y arrendamientos.

Pero además hay expectativa porque los cambios no nacieron del consenso pleno de todos los sectores que integran la cámara sino de dos votaciones que arrojaron ganadores (corredores, productores, semilleristas) y perdedores (exportadores, molineros y aceiteras), que primero resistían la incorporación de los futuros y que le luego les pareció excesivo que se tome el 40% de los precios a término cuando la mercadería que se termina entregando representa el 10% de esas operaciones ya que el resto son contratos para cobertura o negocios financieros.

Para los corredores, los exportadores usaban los mercados para conseguir soja en condición símil disponible (pagando precios más altos en el recinto que motivaban al productor a vender) sin inflar la Pizarra (que así perdía representatividad) para así no pagar más caro sus compras de granos cuyo precios habían pactado con los vendedores a fijarse, precisamente, por los valores que arroja la Cámara Arbitral.

¿La insistencia de los corredores de lograr que se tome ese porcentaje del 40% alejará a los exportadores del recinto en una especia de represalia? ¿Crecerá el llamado mercado de comprador en el cuál la negociación es privada y el precio lo pone el comprador, como ocurre en países sin mercados institucionalizados? En una entrevista realizada por Canal Rural, el nuevo presidente de la Cámara Arbitral, Cristian Vicente Robertti, da su opinión.

¿Está todo definido? ¿No hay cambios de lo aprobado en materia de incorporación de futuros?

Está todo definido. A partir del primero de marzo comienzan los cambios aprobados el año pasado. Lo que estamos haciendo ahora es informar internamente a los operadores de esta nueva modalidad. Vivimos este proceso con gran expectativa y creo que va a ayudar mucho a la Pizarra de Rosario. Lo que pedimos es la colaboración de todos los sectores, llámese comprador y vendedor, en declarar las operaciones, que eso es lo que más ayuda a la Pizarra. Cuanto más abultado sea el volumen declarado, más representativo será el precio.

¿La incorporación de los mercados a término es una forma de aceptar que la Pizarra estaba perdiendo representatividad?

El objetivo fue darle una mayor representatividad porque los mercados a futuro, llámese Rofex o Matba, a partir de algunos contratos incorporaron un mercado disponible que compite con el piso por lo tanto era necesario volcar esa mercadería para el cálculo de la Pizarra.

Para los exportadores es mucho tomar el 40% de los contratos cortos con entrega.

Hay que ir viendo paso a paso como funcionan estos mercados a término, y lo que realmente se vuelca al mercado disponible. Es un período de prueba y vamos a ir monitoreando día a día. , entonces desde el momento que los mercados a futuro tuvieron el mercado disponible, creemos que era necesario incorporar los precios del piso.

¿Los exportadores hicieron alguna queja formal por el cambio? ¿Presentaron alguna propuesta de cambio última hora o postergación de vigencia?

No se pidió nada de eso. Es cierto que hubo disidencias, pero todo fue siempre dentro del diálogo. Los exportadores pedían un porcentaje menor, pero había también del sector vendedor que pedían un porcentaje mayor.

¿Cómo cree que se va a comportar el mercado cuando aparezca a partir de marzo este nuevo cálculo del precio en pizarra?

Yo creo que va a ayudar muchísimo. Va a sumar volumen. En 2012 falto soja por la sequía y eso impactó en que haya menos días con precios de Pizarra. Pero el instrumento seguirá siendo usado, no sólo en el ámbito bursátil sino para todo tipo de operaciones, como arrendamientos. Y al incorporar los mercados de futuro, como antes se hizo con las declaraciones extendidas a productores que operan directo o exportadores no tradicionales, se la aggiorna para que siga vigente.

¿No teme que haya menos operaciones disponibles de las que se usan para fijar la pizarra? ¿No cree que exportadores puedan operar menos por el recinto físico o que crezca el mercado de comprador?

Para nada. No temo que vaya a ocurrir tal cosa. No todos los compradores puedan acceder a ese mercado de comprador y para el exportador tampoco resulta cómodo atender de esa forma las fuertes necesidades de originación de mercadería. Es más, ningún comprador puede prescindir del piso de la Bolsa de Rosario por el volumen de tonelaje que saca al mercado.

¿El exportador reaccionará normalmente?

Puede haber cautela al principio, pero sólo hasta que se acomode. Pero no sólo los compradores. Todos los operadores estarán cautelosos hasta que los cambios se asienten. En un segundo momento vamos a volver al carril normal.

Fuente: Mariano Galíndez, Punto Biz.