Grandes ganancias: en 2016 la estrella del mercado argentino de futuros agrícolas fueron las opciones de soja

El Mercado a Término de Buenos Aires (Matba) marcó en el 2016 el segundo mayor volumen en sus 109 años de historia con 27,7 millones de toneladas operadas, una cifra 10,9% superior a la registrada en 2015.

 El Mercado a Término de Buenos Aires (Matba) marcó en el 2016 el segundo mayor volumen en sus 109 años de historia con 27,7 millones de toneladas operadas, una cifra 10,9% superior a la registrada en 2015.

El mayor crecimiento se registró en las opciones con 4,58 millones de toneladas negociadas el año pasado (+53% que en 2015), mientras que la operación de contratos futuros sumó 22,4 millones de toneladas (+10%).

La mayor parte de las opciones negociadas en 2016 corresponden a soja con 3,97 millones de toneladas (+61% respecto del año pasado), de los cuales 2,07 millones fueron Puts (opciones de compra para fijar precios piso) y 1,89 millones a Calls (opciones de venta para establecer precios tope).

La mayor parte de las operaciones de Puts de soja se concentraron en el mes de junio del año pasado con 429.000 toneladas negociadas, mientras que los Calls se operaron mayormente en abril con 513.600 toneladas.

En junio del año pasado, por ejemplo, hubo posibilidades de tomar Puts de Soja Noviembre 2016 con un precio de ejercicio de 292 u$s/tonelada y una prima (costo) de 4,5 u$s/tonelada. Es decir: una cobertura efectiva con un precio piso de 287,5 u$s/tonelada. A fines de octubre, al momento de expirar ese Put, el contrato futuro de Soja Noviembre 2016 se encontraba en 265 u$s/tonelada, de manera tal que la ganancia bruta de esa operación fue de 22,5 u$s/tonelada.

En lo que respecta a las opciones de venta, en abril hubo posibilidades de tomar Calls de Soja Noviembre 2016 con un precio de ejercicio de 284 u$s/tonelada y una prima de 5,0 u$s/tonelada. Es decir: una cobertura efectiva con un precio tope de 289 u$s/tonelada. A fines de octubre, al momento de expirar ese Call, el contrato futuro de Soja Noviembre 2016 se encontraba –como ya dijimos– en 265 u$s/tonelada, de manera tal que, con un seguro de 5,0 u$s/tonelada, un comprador de soja se habría asegurado adquirir el producto a un valor final de 270 u$s/tonelada (265 + 5), el cual en ese momento era 19 u$s/tonelada inferior al valor de mercado previsto siete meses atrás.